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经济危机中初生的牛犊 – 作者的独白

北京希望电子出版社 | 2016-04-07

“雷曼兄弟，因何成为如此成功的投资银行呢？在我看来，这是因为我的子民。也就是他们，齐心协力地创建了这仅属于这个王国的弥足珍贵的文化。”Dick Fuld，雷曼兄弟前CEO，微微地舒展开他标志性紧锁的眉头，愤怒的腔调也变得迟缓。

2015年5月28日，这个长达6年之久未曾露面的神秘的前首席高管，美国2008金融危机的标志性人物，却突然出现在纽约金融业界会议上，面对着公众媒体的长短焦镜头和闪烁的镁光灯，他回忆起了7年前的那段轰轰烈烈的时光。

Mr. Fuld说起话来那不可一世的架势不减当年，抑扬顿挫中仍旧反复强调着他的王国和控股30%的子民的概念。他声称，雷曼并没有真正意义上的破产，公司出现问题是美国金融监管机构不力的后果，是金融产品过度膨胀扩张的牺牲品。公司倒闭前几个月，避险基金公司的恶意做空导致自己王国的倒塌。

这个昔日的华尔街上最庞大的“债券巨头”的投资银行领袖，时至今日的发言却让人格外迷惑。他如今不仅没有显露出丝毫对“王国”毁灭的懊悔和应有的谦虚谨慎，更令人费解的是，就连对于他王国的2万8千的前子民，他也未表达正常的同情和抱歉。这些子民们，因为这翻天覆地的变更，一夜间纷纷失去用以养家糊口的工作和退休金。

而我，也是当年那场惨案的见证人。

我长长地叹了一口气，即使关掉了眼前7个巨型的电脑显示器，Dick坚硬的音调还是在耳边徘徊和回旋着。这样的场景是多么的熟悉而陌生，冰冷而切实。

2008年的夏天，刚刚进入美国顶尖金融工程项目的我，通过层层的面试关口，过五关斩六将，被招收进入雷曼兄弟固定收益债券交易部实习。两个月的交易部门的实战知识让我感觉大开眼界充实不已，然而就在夏季即将结束，职业生涯的伊始之际，我居然亲身迎来了这场举世闻名的2008年全球金融风暴。

就在这风暴的风口浪尖之时，我也曾经收到过一封来自Dick的邮件，他反复强调着雷曼光辉和不可一世的将来，员工们万万不可听信外界的破产传言，要学习做热水中的咖啡豆子 – 在公众和媒体无尽的拷问和煎熬中愈煮愈硬。而最终的结果呢，大家想必是清楚的：雷曼轰然倒塌，AIG陷入破产危机，美国政府慌乱中匆忙救市，全球投资者们开始对结构化金融衍生品谈虎色变，认为它是危机的罪魁祸首。

我，也如预期般的从雷曼手中丢掉了新到手的全职工作，重新起航。但是在这水生火热之中，我却毅然选择了证券化作为我的职业奋斗方向。熟悉华尔街行业规则的人一定清楚，华尔街评定人才是以“专”为“贵”的，专才往往比全才带来更大的行业价值。也就是说，对于一个初入行的新人来说，选择一个适合的专攻方向是弥足轻重的。

功夫不负有心人，就在美国失业率飙升到近乎10%的2009年中旬，各大华尔街投行大规模疯狂裁员的经济动荡中，我披荆斩棘，如愿以偿地进入了德意志银行纽约证券交易自营部任职，成为整个部门中唯一一位华裔女性。3年后，我转向德意志银行房地产抵押债券卖方交易部任职。

一只经济危机中初生的牛犊，为何在愈演愈烈的乱世中选择证券化作为自己的专业方向？难道“证券化”不是2008年金融危机的罪魁祸首吗？还是“凶手”另有其人？美国地产证券化的核心技术是什么？我们如何才能取其精华，去其糟粕，用之于中国债市和证券化进程？

这一系列问题，将会在《商业地产证券化及投资分析》这本集专业性和最新华尔街市场信息为一体的书籍中找到答案。本书以介绍美国宏观经济走势和地产证券化为主要目的，由华尔街业内操盘策略人亲自讲解，运用经融危机之后生动鲜活的实际案例，介绍了商业地产证券化各市场参与方的相对优势和各自的追求，以及该市场兴衰周期的背后逻辑，从而让大家了解到其中的创新点、机遇与风险。

前事不忘后事之师，但愿2008年的故事不会重演。